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房地产行业报告:以越秀REIT案例为起点纵览全球REITS发展 透视内地公募REITS破冰之旅

  投资摘要:

     越秀房地产信托投资基金(0405.HK)隶属于越秀集团,于2005 年12 月21 日在香港联交所上市,为全球首支投资中国内地物业的上市房地产投资信托基金。对越秀REIT 上市的整个过程、交易结构的设计、底层资产的选择及其历史运营情况等进行回顾,对于如何看待中国内地公募REIT 未来的发展和商业地产未来的发展方向,具有重要的借鉴意义。

     越秀REIT 采用公募式契约型REITs 架构。从交易结构来看,越秀REIT 通过BVI 公司间接持有物业资产,该结构不仅起到了一定的避税作用,也为物业资产的收购与退出提供了良好的操作方式与渠道。从基金运营来看,越秀REIT 的内部管理模式提升了管理的专业性的同时,管理运营成本更低,收取的管理费也更低。从投资标的来看,越秀REIT 的投资标的均是可以长期产生稳定收入的物业资产,物业项目类型多且分散分布,可以提升越秀REIT 资产的抗风险能力。

     2003 年8 月,香港证监会发布了初版的《房地产投资信托基金守则》,正式引入REITs 产品。后来《守则》经过多次修订,目前使用的是2014 年8 月修订的版本(第五版)。根据彭博的数据,截至2020 年5 月11 日,香港共有12 只REITs 上市交易,总市值约为302.25 亿美元。香港的REITs 采用了契约型结构,税收优惠力度很大,在资产的转让、运营以及投资者分红等环节都有税收优惠政策。

     1999 年5 月,新加坡金融管理局发布了初版的《新加坡房地产基金指引》,标志着新加坡REITs 的正式起步。在政策的鼓励下,2002 年7 月,新加坡的第一支REITs

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  • 标签:其实我是拒绝的
  • 编辑:李敏镐
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